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食品饮料行业周报舆论继续打压白酒继续推荐

发布时间:2019-12-05 01:36:38

食品饮料行业周报:舆论继续打压白酒 继续推荐乳制品、肉制品

结论和投资建议:1、4月15日央视焦点访谈栏目报道了《不明不白的白酒》,可见舆论依然在打压白酒行业。经历了年这八年黄金发展期之后,年白酒行业的基本面可能调整三年(注:不是指股价,股价会比基本面提前见底,股价急速下跌的阶段或已过去)。由于这是行业性的调整,任何企业都会受影响,无非程度不同而已,先后有次序而已。和其他行业一样,白酒行业中也不存在真正能完全穿越周期波动的企业。我们只能相信"任何行业都是有周期的",只能敬畏周期的力量,只能相信"大趋势改变时,趋势比估值更重要"。

2、4月行情主要围绕一季报展开,继续推荐有业绩支撑的部分大众食品,重点推荐:乳制品(贝因美、伊利股份等)+肉制品(双汇发展)+植物蛋白饮料(承德露露)。贝因美、伊利股份、双汇发展、承德露露的目标价分别为:47.26元、36.2元、93.3元、25.元。3、继续战略性看好乳制品行业,理由:符合十八大和习李新政的方向(预计新一届政府希望"打压炫耀性、奢侈性消费,而鼓励与民生息息相关的大众消费");行业"永不过时",具有类医药特征,持续受益于"健康意识提高"和"老龄化";人均收入增长带来的乳制品消费结构升级趋势很明显(不管是液态乳还是奶粉);品牌化龙头企业持续受益于人们食品安全意识的提高;行业竞争态势趋缓,龙头企业销售费用率有望下降,净利润率有望不断提升;市销率很低,PE估值有望向医药靠拢;乳制品作为必须消费品,在经济增速放缓时估值溢价有望提升;整风运动持续的背景下白酒、葡萄酒的基本面改善需要相当长一段时间。贝因美一季报收入有望增长30%以上,净利润预计增长35%,EPS0.243元;伊利股份一季报收入预计增长15%左右,净利润增长20%左右,由于奶粉汞超标事件发生在去年二季度,因此伊利股份13年增速预计前低后高,全年增速预计达到35%。4、生猪、鸡肉价格不断走低的背景下肉制品行业的盈利水平将不断提高,双汇发展的一季报、半年报和年报业绩有望超市场预期,一季报预计增长45%以上,继续看好。5、植物蛋白饮料属大众消费的健康饮品,未来有持续增长空间。多因素叠加促使承德露露一季报远超预期:春节前旺季延长,去年四月产品提价后今年一季度吨价同比上升8%,郑州产能释放后缓解旺季供货压力同时节省运输费用,营销政策变革后销售人员积极性提高,6月换届临近团队释放业绩动力增强,原料杏仁价格和包材马口铁价格均处于低位,毛利率提升、费用率下降。6、整风运动对白酒的负面影响深远,市场担心超高端、次高端、中高端白酒所受的影响依次显现,我们对整个酒水行业的基本面继续持谨慎态度。白酒股真正估值修复行情预计到明年二季度以后。当然,期间或有几日游行情(阶段性反弹行情,比如山西汾酒等一季报披露前可能略有超额收益),但我们很难把握。茅台一批价已跌至元,五粮液已跌至600元,今年相当一部分名白酒经销商将面临亏损的窘境,明年将有经销商退出。7、4月月报中我们已对部分个股的盈利预测和投资评级进行了集中调整,白酒行业仅保留贵州茅台和山西汾酒两个"买入"评级,分别代表酱香绝对龙头和清香绝对龙头。

食品饮料个股一季报每股收益及增速前瞻:贝因美0.243元,增长35%;伊利股份0.263元,增长20%;双汇发展增长49%;承德露露0.449元,增长71%;汤臣倍健0.36元,增长10.2%;洽洽食品0.181元,增长10%;皇氏乳业0.049元,增长15%;贵州茅台3.403元,增19%;山西汾酒0.745元,增31%;五粮液0.868元,增8%;洋河股份2.007元,降2%;泸州老窖0.906元,降2%;老白干酒0.181元,增25%;金种子酒0.410元,增18%;古井贡酒0.570元,增12%;青青稞酒0.355元,增32%;伊力特0.175元,增8%;张裕A0.811元,降8%;克明面业0.268元,增5%;三全食品0.239元,增19%;好想你0.229元,增5%;青岛啤酒0.370元,增11%;燕京啤酒0.017元,增12%;涪陵榨菜0.169元,增8%;沱牌舍得0.248元,降25%;酒鬼酒0.033元,降91%;水井坊0.240元,降35%。

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