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高华证券:实体增速反弹 通胀温和

发布时间:2019-12-04 18:58:09

高华证券:实体增速反弹 通胀温和 2015-06-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

各政府部门将在未来几天内公布2015年5月份经济数据(6月8日发布贸易数据;6月9日发布通胀数据;6月11日发表实体经济数据;6月8日至15日发布货币和信贷数据)。

5月份实体经济增速可能有所反弹我们预计5月份实体经济环比增速将会反弹,受到下列三项因素的推动:一季度实体经济增速异常疲弱促使政府推出的一系列放松举措可能在5月份开始显现出效果;春节前后密集的招待礼赠时期已经过去,因此反腐行动对于经济的拖累可能减弱;全球经济增速环比小幅走强,这在全球领先指标中即有所体现。

我们预计5月份工业增加值同比增速将从4月份的5.9%升至6.2%。隐含的5月份季调后环比折年增速将从4月份的5.2%升至9.2%(为我们经过不定期春节假日因素调整后数据)。

我们预计1-5月份累计固定资产投资同比增速将持平于1-4月份的12.0%。隐含的5月份单月同比增速从4月份的9. %升至12%左右。

我们预计5月份零售额同比增速持平于4月份的10%。

5月份贸易顺差将继续扩大我们预计5月份出口增速将有所改善。外需增速小幅加快,这在全球领先指标中即有所体现。人民币名义有效汇率自 月份以来已停止升值,但仍处于接近历史纪录的高位,对出口构成了持续不利因素。进口增速可能也环比改善,油价反弹和国内政策放松或许对进口提供了一定支撑。但从同比来看进出口增速可能都仍为负值。贸易顺差可能会在4月份基础上继续扩大。

具体而言,我们预计5月份出口同比增速将从4月份的-6.4%升至- %,季调后环比增幅将从2.2%升至 .1%。

我们预计5月份进口同比增速从4月份的-16.2%升至-12%,季调后环比增幅从-0. %升至1.6%。

隐含的贸易顺差从4月份的 41亿美元升至495亿美元。

CPI通胀率保持温和、PPI通缩收窄农业部高频指标显示,5月份食品价格同比涨幅可能有所下降。非食品价格涨幅可能因投入价格环比上涨而小幅走高。PPI环比降幅可能因大宗商品价格持稳而有所收窄。

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