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公用事业行业2013年中报综述环保业绩分

发布时间:2019-12-04 18:19:17

公用事业行业2013年中报综述:环保业绩分化 燃气高增长 水务平淡

投资要点:

上半年各行业实现营业收入和净利润同比增长。2013年上半年,环保行业实现营业收入124.35亿,同比增长17.51%;净利润13.39亿,同比增长10.4%。燃气行业实现营业收入78.86亿,同比增长9.05%;净利润9.12亿,同比增长53.49%。水务行业实现营业收入78.87亿,同比增长7.76%;净利润21.92亿,同比增长4.2%。

第2季度各行业收入增速较1季度加快,净利润增速略降。2013年第2季度,环保行业实现营业收入75.15亿,同比增长21.52%,环比增长52.76%;净利润8.79亿,同比增长9.85%,环比增长91.07%。燃气行业实现营业收入37.91亿,同比增长12.26%,环比下降7.4%;净利润4.01亿,同比增长46.11%,环比下降21.42%。水务行业实现营业收入41.45亿,同比增长9.92%,环比增长10.78%;净利润12.31亿,同比增长1.83%,环比增长28.21%。

环保公司:大气和污水治理公司普遍高速增长。统计我们关注的25家上市环保公司,上半年净利润实现同比增长的有18家,其中,净利润增长幅度达到30%以上的有11家,净利润同比下降的有7家。净利润增长幅度居前的以大气治理类公司为主,同时,大气治理类公司的业绩分化也最为严重。污水处理类公司的净利润均实现较快的增长。固废处理类公司的业绩也出现分化。环境监测领域,大气监测行业的增长最为明显。燃气公司:天然气业务增长势头良好。燃气行业上半年的净利润实现同比增幅大,其中金鸿能源、新疆浩源和深圳燃气的净利润增幅较大。各家燃气公司的天然气业务均保持良好的增长态势。

水务公司:环保业务增长较好,供水业务平淡。上半年,12家水务公司中有9家的业绩是同比增长的,但是增长的幅度并不大。水务公司的供水业务收入基本较稳定,部分公司涉足污水处理或垃圾处理业务,上半年这类业务增长态势良好。

投资建议。环保:《大气污染防治行动计划》即将出台,有望再度成为板块的催化剂,建议关注短期大气政策出台带来的交易性机会。建议持续关注业绩增长确定的个股:碧水源、桑德环境、国电清新、龙净环保、中电远达、雪迪龙。天然气:下游燃气分销商,短期仍面临上游气源成本上调带来的压力。目前板块处于等待各地调价趋于稳定,压制板块的负面因素逐渐消化的过程。建议重点关注业绩稳健增长,估值水平低于行业平均的深圳燃气。水务:目前水务板块的整体估值水平在25倍,相对行业整体业绩表现平淡估值并不具备优势。建议重点关注涉足环保业务发展态势良好,估值较低的兴蓉投资、南海发展。

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